Le secteur fixe la fourchette de multiples de référence ; le chiffre d'affaires détermine la décote de taille.
Un acquéreur valorise la rentabilité qu'il retrouvera après reprise, pas l'EBE comptable brut. On corrige donc des éléments propres au dirigeant en place et des postes non récurrents. C'est l'erreur la plus coûteuse d'une valorisation : un EBE non retraité fausse tout le calcul.
À taille et secteur identiques, deux PME peuvent valoir du simple au double. Sept critères ajustent le multiple de référence, de la société fragile (≈ 0,75×) à la société premium (≈ 1,30×). Le poids de chaque critère reflète son impact observé sur les transactions.
Le multiple final se construit en trois temps : médiane sectorielle, décote de taille, score qualitatif. Appliqué à l'EBE retraité, il donne la valeur d'entreprise ; on en déduit la valeur des titres en retranchant la dette nette.
| Méthode | Borne basse | Médian | Borne haute |
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Méthode. Multiples sectoriels d'EBE/EBIT/CA calibrés sur des transactions PME-ETI françaises (sources : Argos Wityu Mid-Market Index, Damodaran — NYU Stern, BPI France Le Lab), corrigés d'une décote de taille (−5 % à −55 % selon le CA) et d'un score qualitatif (récurrence, dépendance dirigeant, croissance, concentration client, marges, autonomie de l'équipe, barrières à l'entrée). Référentiel de fourchettes : barèmes Nexco 2026 (mise à jour mai 2026).
Limites. Estimation indicative de pré-cadrage, pas un rapport d'évaluation. Elle ne remplace pas une mission documentée (cession, donation, apport-cession 150-0 B ter, pacte Dutreil), où plusieurs méthodes doivent être croisées. Les holdings, SCI et sociétés patrimoniales se valorisent par l'actif net réévalué, non par les multiples d'EBE. Pour les activités très capitalistiques (industrie lourde, transport), le multiple d'EBIT est plus pertinent que l'EBE.
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La valeur retenue plus haut découle de deux écarts à la norme du secteur : votre rentabilité et la qualité intrinsèque de la société. Voici ces écarts en clair, et ce qu'ils pèsent en euros.
Contexte de rentabilité du secteur (taux de marge EBE/VA, Banque de France) — n'entre pas dans le calcul de valorisation, qui repose sur les multiples ci-dessus.
La marge implicite du secteur est déduite du rapport entre multiple de CA et multiple d'EBE de la médiane sectorielle ; elle approche la rentabilité d'une société représentative, non une statistique de marge publiée. Un écart marqué n'est pas une anomalie : il signale simplement que la méthode EBE et la méthode CA divergeront, et que la méthode EBE doit primer.